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    深度|昔日家居卖场“一哥”红星美凯龙债务开始滚雪球

    发布日期:2024-05-06 13:35    点击次数:198

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      昔日家居卖场“一哥”红星美凯龙的债务问题日趋严重化。

      1月11日,红星美凯龙再次披露,截至2023年12月31日,其又新增到期未能偿还的债务总金额为4.11亿元。

      事实上,这已不是红星美凯龙首次披露其新增未能偿还的债务。

      去年10月、11月,红星美凯龙也陆续公布,其存在的新增未偿还的债务4400万元、3.839亿元。另在去年9月份,红星美凯龙还披露,截至去年9月30日,公司合并范围内到期未能偿还的债务总金额为12.35亿元。

      据蓝鲸财经统计,叠加最新的4.11逾期债务,红星美凯龙当前未偿还债务规模已达20.73亿元,这也意味着其债务“雪球”俨然已经越滚越大。

      车建兴股权被冻结

      根据红星美凯龙最新披露的公告,其新增的未偿还的4.11亿元债务,由3笔非银行金融机构的质押借款构成,金额分别为0.3亿元、2.55亿元、1.26亿元,三笔债务均是未按期兑付,前一笔未利息逾期,后两笔为本息逾期,逾期时间均在2023年12月。

      “目前公司正与相关机构积极沟通中。”红星美凯龙在其公告中称。

      就逾期原因,红星美凯龙表示,“受行业周期性下行的负面影响,叠加宏观经济环境、融资环境的不利变化,公司新增融资受限,流动性出现紧张,未能按时兑付本息。”

      除持续新增逾期的债务外,红星美凯龙及子公司当前还涉及多项重大诉讼。根据1月12日红星美凯龙披露的公告,其及子公司涉及与中建投信托、常州东方新城建设集团有限公司、江苏资产管理公司等5笔合同纠纷,涉及金额约8.5亿元。

      在相关诉讼案中,红星美凯龙一致行动人车建兴也出现在被告人位置。或因为涉及相关诉讼,在1月11日晚的公告中,红星美凯龙公告称,车建兴、陈淑红持有公司的股份于1月9日新增司法冻结情况。

      截至公告日,红星控股集团及其一致行动人车建兴、陈淑红、车建芳合计持有美凯龙43.97亿股,占公司总股本的23.91%。目前已累计冻结、轮候冻结、标记的股份数为10.46亿股,占其所持有公司股份总数的100.51%。

      工商资料显示,红星控股集团由车建兴和车建芳兄妹二人共同持股,其中车建兴持股比例达92%,车建芳持股8%。

      与建发融资协同或未落地

      面对红星美凯龙当前如此“窘境”,外界或并不意外。受多方因素影响,红星美凯龙自2022年开始,营收便开始下滑并出现亏损的情况。

      截至去年中期,其自营家居商场收入较上年同期减少18.70%;委托经营管理收入较上年同期减少16.16%;商业地产住宅销售收入较上年同期减少33.45%。

      2023年中期,该公司合并范围净利润为-274.26亿元,较上年同期减少905.25%,报告期内,利润总额-254.19亿元,非经常性损益总额-244.41亿元。

      在利润出现亏损后,红星美凯龙开始自救,于是开启了其与厦门国资建发股份的股权交易。2023年8月,红星控股集团成功转让旗下上市平台红星美凯龙的股权,厦门国资建发股份(600153.SH)以约63亿元的价格接盘,成为美凯龙的第一大股东。

      彼时有市场分析人士认为,红星美凯龙与建发股份本次交易规模不小,预计将有效解决美凯龙资金压力。

      在其2023年9月举办的中期业绩会上,红星美凯龙相关负责人在现场公开表示,建发入股后,双方将在业务端和融资端协同,其中,业务端便是在汽车领域的开拓。在融资端,公司将通过债务的置换,优化有息负债的产品和期限结构,来降低融资成本,从而降低财务费用。

      但目前来看,其在业务端的协同已将开始,但从最新4.11亿元到期未能偿还的情况来看,双方在融资端的协同或仍未落地。

      另于去年12月20日,红星美凯龙还公告宣布,建发收购红星美凯龙签订第四份补充协议支付款项有所变更。其中,提及厦门建发需支付的第二期代价余下人民币2亿元中的7418.76万元未达到支付条件,剩余的人民币1.29亿元的支付事宜,将由订约方进一步协议。

      路在何方?

      在部分家居从业者看来,造成红星美凯龙如今局面,有大环境因素,也有自身的原因。

      分析指出,过去几年,红星美凯龙大规模“跨界”,诸如涉及房产开发、房产交易、商业体运营,上市公司股权投资、家装、线上交易平台等多个领域,投资过于发散,上述“跨界”使得其主营业绩增加受到影响。

      同时,过去三年,家居行业流量入口从传统家居卖场向家装行业转移,而红星美凯龙虽然入局比较早,但是受多方因素影响,其在争夺这一流量入口方面并未拔得头筹,反而与其竞争对手拉开差距,也影响了其盈利能力。

      “疫情加速了行业生态变化。”从事家居卖场行业近二十年的李艳(化名)称,消费者逐渐摒弃了过去在卖场中走马观花的探店,开始习惯“一站式”全包,“这导致家居行业的流量端口向上转移,家装公司、设计公司、全案设计师、整装提供商分散传统卖场原有的流量。”

      红星美凯龙在2019年也提出“一体两翼”战略,即线下商场的“一体”,家居家装一体化和线上线下一体化的“两翼”,并组建了装修产业集团。同时,红星美凯龙还推出了房产经纪品牌“美凯龙爱家”,向产业链前端进一步延伸。

      不过,后续这一曾试图与竞争对手争夺流量端口的布局,在成立四年后却逐渐消失在公众视角。

      李艳告诉蓝鲸财经,曾经的家居卖场,本质就是商业地产做“二房东”,低价整租高价分租,这个模式很难亏损。高峰时,包括红星美凯龙、居然之家在内的龙头企业毛利甚至能超过50%,但疫情三年,卖场格局、生态发生了质变,卖场老路很难再走通。

      对于红星美凯龙而言,如何能快速找到提升其盈利能力的发展模式,就显得至关重要。同时,新的股东建发的加入,又是否能如预期那般辅助其走出债务泥潭,重获新生,目前来看仍是未知数。



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